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            鋼鐵行業(yè)動(dòng)態(tài)點(diǎn)評:板塊經(jīng)歷調(diào)整配置價(jià)值凸顯

            作者:habao 來源: 日期:2019-5-18 8:58:13 人氣: 標(biāo)簽:鋼鐵行業(yè)最新動(dòng)態(tài)

              情緒擾動(dòng)致現(xiàn)貨、股價(jià)雙跌,基本面仍然堅(jiān)挺。上周鋼價(jià)受貿(mào)易戰(zhàn)影響大幅下跌,前期囤貨的貿(mào)易商出于壓力大量銷貨,鋼材社會(huì)庫存持續(xù)下降,鋼廠庫存上升,F(xiàn)階段庫存拐點(diǎn)出現(xiàn),因鋼材價(jià)格陰跌,電爐陷虧損、鋼廠復(fù)產(chǎn)后大幅增產(chǎn)的意愿并不強(qiáng)烈,短期供給彈性仍然有限。撇去貿(mào)易戰(zhàn)利空擾動(dòng),下游逐步開工、需求回暖較為確定。在貿(mào)易戰(zhàn)利空出盡之后,我們認(rèn)為隨著成交放大,鋼材價(jià)格將會(huì)緩慢回升,需關(guān)注最新需求狀況及限產(chǎn)政策變化。中線月的宏觀數(shù)據(jù)反映出經(jīng)濟(jì)韌性較強(qiáng)。在需求持平的假設(shè)下,鋼鐵行業(yè)去產(chǎn)能繼續(xù),2018年仍是供需緊平衡,主要鋼廠彌補(bǔ)地條鋼退出的產(chǎn)能利用率還會(huì)進(jìn)一步上行。2018年企業(yè)業(yè)績同比增幅將會(huì)大幅下降,但絕對盈利能力仍在高位,鋼價(jià)中樞與2017年持平的情況下,鋼企業(yè)績的能力更強(qiáng)。

              契合市場風(fēng)格,跌出投資價(jià)值。從估值上看申萬鋼鐵板塊(801040)整體市盈率(ttm)13.24倍,28個(gè)行業(yè)第二低,僅次于銀行、也處于其歷史PE-Band近五年的絕對地位。八一鋼鐵等優(yōu)質(zhì)個(gè)股市盈率(ttm)從不到7倍,跌至5倍多。鋼鐵行業(yè)經(jīng)歷2年供給側(cè)、盈利能力已恢復(fù)、上升至歷史最好水平,但看業(yè)績同比增幅2018年將會(huì)明顯下降,橫向?qū)Ρ任σ驳拇_在下降,業(yè)績、政策短期內(nèi)都很難有超預(yù)期之處。上周板塊大跌除了中美貿(mào)易戰(zhàn)對盤面情緒擾動(dòng)外,下游復(fù)工緩慢、鋼材成交沒有如預(yù)期快速放大、庫存下降緩慢等行業(yè)動(dòng)態(tài)因素促使機(jī)構(gòu)大幅減倉也是板塊調(diào)整原因之一。但從長周期看,鋼鐵行業(yè)供給側(cè)逐步進(jìn)入下半場,企業(yè)兼并重組、集中度提升將會(huì)是新的主旋律,且行業(yè)周期低谷已過、景氣向上確定,F(xiàn)階段如講估值提升的邏輯,基于基本面認(rèn)為板塊整體市盈率(ttm)從13倍回升至2017年平均的25倍,很難也講不通。但撇除業(yè)績、政策超預(yù)期對行業(yè)估值波動(dòng)的影響,我們看市場風(fēng)格,在存量資金主導(dǎo)市場的前提下,主流資金越來越注重業(yè)績增長的兌現(xiàn),去年大盤藍(lán)籌的搶眼與善于講故事塑造成長空間的部分創(chuàng)業(yè)板個(gè)股2年多的擠泡沫過程就是明證。當(dāng)前國內(nèi)跟隨海外主要經(jīng)濟(jì)體漸進(jìn)入加息周期,在金融監(jiān)管謹(jǐn)慎的前提下、流動(dòng)性趨緊,難有大量增量資金入場。A股仍是存量博弈市場,其投資風(fēng)格也愈來愈接近海外市場和向監(jiān)管層所的“價(jià)值投資”靠攏。在這樣的背景下,我們認(rèn)為鋼鐵這樣的周期板塊當(dāng)下業(yè)績確定,行業(yè)增長可穩(wěn)步兌現(xiàn),整體行業(yè)也處于向上周期,符合風(fēng)格與“價(jià)值投資”理應(yīng)給予相對合理的估值溢價(jià)。如板塊當(dāng)前因企業(yè)業(yè)績無超預(yù)期增長、情緒擾動(dòng)、機(jī)構(gòu)調(diào)倉而繼續(xù)出現(xiàn)大幅下跌,則存錯(cuò)殺嫌疑、配置價(jià)值凸顯。關(guān)注后續(xù)鋼材成交明顯放大、下游需求大幅復(fù)蘇對板塊的情緒帶動(dòng),樂觀看好板塊及八一鋼鐵等優(yōu)質(zhì)個(gè)股市盈率(ttm)從13倍、5倍多,回升至16-17倍,6-7倍,維持行業(yè)推薦評級。

              風(fēng)險(xiǎn)提示:宏觀經(jīng)濟(jì)下行;中美貿(mào)易戰(zhàn)升級、權(quán)益市場擾動(dòng)加劇;下游開工需求不及預(yù)期,去產(chǎn)能不及預(yù)期、鋼價(jià)大幅走低;

              以上內(nèi)容與證券之星立場無關(guān)。證券之星發(fā)布此內(nèi)容的目的在于更多信息,證券之星對其觀點(diǎn)、判斷保持中立,不該內(nèi)容(包括但不限于文字、數(shù)據(jù)及圖表)全部或者部分內(nèi)容的準(zhǔn)確性、真實(shí)性、完整性、有效性、及時(shí)性、原創(chuàng)性等。相關(guān)內(nèi)容不對各位讀者構(gòu)成任何投資,據(jù)此操作,風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。股市有風(fēng)險(xiǎn),投資需謹(jǐn)慎。魏優(yōu)旃

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