鐵礦石期貨1709合約在今年2月21日達(dá)到2014年8月以來(lái)的高點(diǎn)685元/噸后便振蕩下行,至6月20日已下跌250多元/噸,跌幅達(dá)36.8%。綜合來(lái)看,鐵礦石期貨多頭信心恢復(fù)仍需要時(shí)間。 2012年以來(lái),隨著鐵礦石價(jià)格大幅下滑帶來(lái)的保利潤(rùn)難題,國(guó)際四大鐵礦石生產(chǎn)商淡水河谷、力拓、必和必拓和FMG都在想辦法不斷降低生產(chǎn)成本。FMG噸礦現(xiàn)金成本從2012財(cái)年的48美元降低至2017財(cái)年一季度(2016年79月)的13.55美元。FMG僅用了4年時(shí)間,就將生產(chǎn)成本大幅降低72%,成為全球成本第二低的鐵礦石生產(chǎn)商。今年上半年,必和必拓、力拓、淡水河谷、FMG國(guó)際四大礦山巨頭的指數(shù)加價(jià)現(xiàn)金成本均已降到15美元/噸以下?紤]到運(yùn)輸費(fèi)用、加工成本、資源稅費(fèi)和保險(xiǎn)費(fèi),和巴西運(yùn)到中國(guó)北方港口的鐵礦石成本一般不超過(guò)35美元/噸,按人民幣計(jì)價(jià),為280元/噸左右,這與目前港口鐵礦石400440元/噸的市場(chǎng)價(jià)格相比,相差120160元/噸,構(gòu)成國(guó)際鐵礦石廠商的高利潤(rùn)。 今年年初以來(lái),國(guó)際鐵礦石價(jià)格的虛高與國(guó)內(nèi)鋼鐵行業(yè)在去產(chǎn)能、清理“地條鋼”政策利多下的鋼鐵價(jià)格堅(jiān)挺有很大關(guān)系。以上海市場(chǎng)為例,盡管4月中下旬熱軋卷板價(jià)格一度跌至2910元/噸,螺紋鋼價(jià)格卻保持在3240元/噸上方。全國(guó)鋼廠盈利比例自去年10月底下降至43.56%后幾乎一走高,目前主要在84%85%的高位徘徊。受益于鋼廠利潤(rùn)良好,今年前3個(gè)月鐵礦石采購(gòu)價(jià)格居高不下,但整體來(lái)看,其高利潤(rùn)難以持續(xù),3月中旬以來(lái),鐵礦石主力合約逐步從1705移倉(cāng)到遠(yuǎn)月1709,市場(chǎng)關(guān)注焦點(diǎn)回到遠(yuǎn)期供應(yīng)寬松和鋼材價(jià)格強(qiáng)勢(shì)不再,以及鐵礦石高利潤(rùn)難以持續(xù),價(jià)格向成本回歸成為應(yīng)有之義。 2016年6月,全國(guó)主要港口鐵礦石庫(kù)存時(shí)隔1年3個(gè)月以后重回1億噸上方,隨后逐步走高,今年1月創(chuàng)下新高1.1644億噸,即超過(guò)2014年7月的高點(diǎn)1.1618億噸后,連續(xù)突破1.2億、噸關(guān)口,僅在4月小幅回落,5月以來(lái)再度走高,6月上旬再次刷新紀(jì)錄新高1.4411億噸,6月中旬小幅回落。3月中旬以來(lái),鐵礦石港口庫(kù)存大幅走高與鐵礦石期貨價(jià)格的大幅下滑形成明顯反差,同時(shí)也說(shuō)明庫(kù)存高企不僅反映出未來(lái)一段時(shí)間內(nèi)供應(yīng)寬松的基本面預(yù)期,而且也直接導(dǎo)致競(jìng)價(jià)出貨的意愿明顯增強(qiáng)。 3月23日,鐵礦石期貨1709合約持倉(cāng)量突破100萬(wàn)手后幾乎一走高,至5月19日持倉(cāng)量更是達(dá)到205.37萬(wàn)手,盡管5月下旬有所下降,6月以來(lái)(截至6月20日)持倉(cāng)量徘徊在178萬(wàn)220萬(wàn)手之間,顯示出多空雙方并未達(dá)成一致,做空力量未明顯,短期鐵礦石期貨反彈仍面臨較大阻力。 從宏觀和資金的角度來(lái)看,15月,國(guó)內(nèi)固定資產(chǎn)投資增速繼續(xù)回落,房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資和房屋新開(kāi)工面積增速有所下滑,6月銀行間拆借利率多數(shù)明顯上升,美聯(lián)儲(chǔ)再度加息并公布縮表計(jì)劃,利空因素仍在,短期鐵礦石或維持偏弱振蕩格局。但中長(zhǎng)期來(lái)看,特別是7月以后,隨著資金面緊張狀況逐步緩解,加上南方地區(qū)將告別梅雨季節(jié),鋼廠補(bǔ)庫(kù)行情或再現(xiàn)。預(yù)計(jì)鐵礦石短期偏弱振蕩甚至再下一城后,繼續(xù)走低空間將有限,下半年反彈行情或可期。 推薦:
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