截至2017年6月末，國內(nèi)公募基金市場總規(guī)模已突破10萬億元，基金數(shù)量超過4300只，“選基難”已經(jīng)成為困擾廣大投資者最為直接的問題。近日，由中國工商銀行與中證指數(shù)公司合作編制的“中證工銀財富基金指數(shù)”在京正式發(fā)布，旨在為投資者提供簡單、實用的資產(chǎn)配置模板。 隨著公募FOF的臨近，“中證工銀財富基金指數(shù)”作為全市場FOF基金指數(shù)，在推出后備受關(guān)注。該基金指數(shù)是如何擇基、擇時的，這背后又有一套怎樣的評價體系，對于投資者而言，又當(dāng)如何購買？帶著種種疑問，上證報記者采訪了中國工商銀行個人金融業(yè)務(wù)部負(fù)責(zé)人，帶您一探“中證工銀財富基金指數(shù)”。 個金部負(fù)責(zé)人：目前市場上的理財產(chǎn)品既繁多又匱乏，繁多體現(xiàn)在投資者可通過銀行、券商、基金、保險及互聯(lián)網(wǎng)平臺等各種渠道，購買基金、券商集合計劃、資產(chǎn)管理計劃等各類產(chǎn)品，匱乏體現(xiàn)在于這些產(chǎn)品有的購買起點太高，有的業(yè)績波動太大，投資者選來選去好像只有銀行理財產(chǎn)品可以買，但最后發(fā)現(xiàn)收益仍戰(zhàn)勝不了P增速。 基于此，“中證工銀財富基金指數(shù)”作為國內(nèi)首款銀行財富管理定制基金指數(shù)，旨在充分發(fā)揮工商銀行在基金領(lǐng)域的專業(yè)優(yōu)勢，為個人投資者提供簡單實用的資產(chǎn)配置模板，降低個人投資者在選擇基金時的信息不對稱，有效解決基金投資者的“選擇困擾癥”。 同時，該指數(shù)還將引領(lǐng)個人基金投資進(jìn)入配置階段，極大改變目前銀行代理基金銷售的傳統(tǒng)模式，為包括工商銀行客戶在內(nèi)的廣大基金投資者樹立基金投資新標(biāo)桿，并進(jìn)一步推動我國證券投資基金市場的創(chuàng)新和發(fā)展。 未來我們還將積極推動該指數(shù)的產(chǎn)品化，爭取將這款指數(shù)打造成個人投資者基金投資的“模板”和個人投資者基金分析的“標(biāo)桿”。 個金部負(fù)責(zé)人：中證工銀財富基金指數(shù)由中證工銀財富股票混合基金指數(shù)（代碼：930994）和中證工銀財富動態(tài)配置基金指數(shù)（代碼：930995）構(gòu)成。其中，前者的投資標(biāo)的主要為主動管理的股票型和混合型基金，業(yè)績波動性相對較高，適合中高風(fēng)險偏好的投資者。而中證工銀財富動態(tài)配置基金指數(shù)的投資范圍橫跨權(quán)益、固定收益和貨幣，并且會動態(tài)調(diào)整股債比例，業(yè)績波動性相對較小，適合中低風(fēng)險偏好的穩(wěn)健型投資者。 作為國內(nèi)市場第一個主動管理基金指數(shù)，該指數(shù)對成分基金進(jìn)行了嚴(yán)格的篩選，最終在4000多只基金中選出了包括6只股票型基金、22只混合型基金、17只債券型基金和10只貨幣型基金在內(nèi)的55只基金，作為指數(shù)的首批成分基金。 上證報記者：如此看來，該指數(shù)的確能直擊投資者選基的痛點，但更想知道的是，你們是如何進(jìn)行主動管理的？ 個金部負(fù)責(zé)人：中證工銀財富基金指數(shù)建立在由投資哲學(xué)、投資流程、投資表現(xiàn)和投資經(jīng)理構(gòu)成的4P原則基礎(chǔ)上，采用“定量+定性”基金評價體系，運(yùn)用“打分制”指數(shù)編制規(guī)則，進(jìn)行指數(shù)的構(gòu)建，主要分為基金篩選和成分賦權(quán)兩部分。 具體來看，該評價體系主要從基金公司、基金產(chǎn)品、基金經(jīng)理三個維度展開，分別設(shè)計了一系列定量與定性的題目，并對樣本基金進(jìn)行打分，打分點包括但不限于公司同類產(chǎn)品規(guī)模排名、公司投研程度、公司激勵機(jī)制、公司風(fēng)控水平、公司受到懲情況、產(chǎn)品業(yè)績排名、產(chǎn)品回撤和波動率水平、基金經(jīng)理投資年限、基金經(jīng)理業(yè)績穩(wěn)定度、基金經(jīng)理投資風(fēng)格與市場契合度等指標(biāo)。我們將對上述三個維度得出的總分進(jìn)行標(biāo)準(zhǔn)化處理，之后再賦以不同的權(quán)重因子進(jìn)行加權(quán)即得到產(chǎn)品的綜合得分，原則上綜合得分排名靠前的產(chǎn)品可進(jìn)入優(yōu)選池。 上證報記者：您說的度考察，包括基金公司的投研度、基金產(chǎn)品回撤等多個指標(biāo)，能否舉例說明？ 個金部負(fù)責(zé)人：在投研度方面，我們構(gòu)造了一個定量的指標(biāo)，近似刻畫一家公司旗下研究員推薦的股票在整個公司配置的占比。這個指標(biāo)越高，代表該公司投研的度就越高，那么，個別投資經(jīng)理的離職對產(chǎn)品業(yè)績的影響就相對較小。至于產(chǎn)品維度，我們同時關(guān)注產(chǎn)品的長期業(yè)績和中短期業(yè)績，致力于精選出風(fēng)險收益比較高的穩(wěn)健型產(chǎn)品，其中產(chǎn)品業(yè)績排名主要是基于收益維度的考慮，回撤和波動率則是基于風(fēng)險控制維度的考量。 上證報記者：您說的“打分制”對股票型基金、混合型基金、債券型基金及貨幣型基金的評判標(biāo)準(zhǔn)一致嗎？如不一致，哪些是共性，哪些方面又各有側(cè)重？ 個金部負(fù)責(zé)人：四類基金的打分項不完全一致，共同點在于對產(chǎn)品的業(yè)績、回撤等經(jīng)典風(fēng)險收益指標(biāo)的關(guān)注以及對投資經(jīng)理風(fēng)格的剖析，不同點則主要源于產(chǎn)品本身的特性，如對債基我們還會關(guān)注其信用評級能力，對貨幣基金還會關(guān)注其流動性風(fēng)險管理能力。 個金部負(fù)責(zé)人：A股的長期回報并不輸于全球主要市場，上證綜指、萬得全A自2005年以來基本都大幅領(lǐng)先美國標(biāo)普500、MSCI發(fā)達(dá)市場、MSCI新興市場指數(shù)等。但由于A股市場波動較大，個人投資者經(jīng)常會在市場高點買入，在市場低點又賣出，所以炒股體驗并不好。 中證工銀財富基金指數(shù)解決了這一問題。該指數(shù)中的中證工銀財富股票混合基金指數(shù)追求相對收益，編制過程更多地體現(xiàn)了擇基，力求精選出每一階段最符合市場熱點的股票混合基金，適合有一定投資經(jīng)驗的客戶，或者給每月將固定收入結(jié)余進(jìn)行分批投資的客戶參考。中證工銀財富動態(tài)配置基金指數(shù)則是一款追求絕對收益的指數(shù)，充分考慮股市、債市、貨幣等各大市場的情況，編制過程體現(xiàn)了擇時、擇基，適合客戶將一筆固定資金投入并長期持有。 個金部負(fù)責(zé)人：中證工銀財富基金指數(shù)成分基金來源于工商銀行每季度重點基金營銷活動產(chǎn)品池。通過四年多的，工行積累了非常豐富的選基經(jīng)驗，并通過首創(chuàng)“定性+定量”的基金評價體系將這一經(jīng)驗實現(xiàn)了流程化和系統(tǒng)化，從而得以更好地傳承下去。 目前絕大多數(shù)基金指數(shù)在樣本基金的選擇上，除非基金退市，否則樣本基金只進(jìn)不出，從而使得指數(shù)的樣本調(diào)整失去意義。而我們的指數(shù)無論是樣本的選擇、成分的調(diào)整，還是后續(xù)成分基金的，都是經(jīng)過優(yōu)化的，所以相對于市場上絕大多數(shù)基金指數(shù)而言，該指數(shù)優(yōu)勢非常顯著。 而對個人投資者最直接的影響將集中體現(xiàn)在“市場分析的精細(xì)化”、“投資過程的簡單化”、“基金配置的指數(shù)化”等多個方面。我們通過持續(xù)、分析這一指數(shù)，理解市場代表性投資者的行為，做到及時布局。同時，樣本基金已經(jīng)通過工商銀行的充分調(diào)研，為投資者選擇基金節(jié)省了大量的調(diào)研成本。對于集中選擇一攬子基金的投資者，該指數(shù)在提供長期、可持續(xù)的超額收益基礎(chǔ)上，進(jìn)一步避免了單只基金波動過大的風(fēng)險。 未來，工商銀行還將積極推動智能投顧系統(tǒng)的建設(shè)，依據(jù)量化模型和大數(shù)據(jù)分析，為客戶提供更加優(yōu)化的資產(chǎn)配置組合。 上證報記者：隨著公募FOF的臨近，業(yè)內(nèi)都說FOF將成為改變資管格局的新力量，請問工行在這塊是怎么考慮的？ 個金部負(fù)責(zé)人：隨著經(jīng)濟(jì)發(fā)展和居民財富管理意識提高，中國資產(chǎn)管理市場快速發(fā)展，資產(chǎn)管理總規(guī)模由2014年的58.83萬億元增加到2016年的114.45萬億元。同時，機(jī)構(gòu)投資者在A股市場上持有市值占比由2007年的11.53%上升至2016年的46.46%。然而，基金的持有市值占比卻由2007年的7.37%逐步降至2016年底的3.13%，公募FOF作為新生代的專業(yè)投資者有望打破這一怪圈。 公募FOF的核心競爭力是強(qiáng)大的投資管理能力，這一能力可以體現(xiàn)在大類資產(chǎn)配置上，也可以體現(xiàn)在選基能力上，并且需要通過中長期穩(wěn)健的業(yè)績?nèi)ペA得廣大投資者的信任。 而銀行渠道在FOF領(lǐng)域具有天然優(yōu)勢。一方面，銀行渠道承擔(dān)著優(yōu)秀基金“發(fā)現(xiàn)者”的，所以銀行在了解基金公司、了解基金經(jīng)理、篩選基金方面有突出優(yōu)勢。另一方面，銀行是優(yōu)化客戶資產(chǎn)配置的關(guān)鍵環(huán)節(jié)，因為銀行了解客戶，并可以在潛移默化中影響客戶，為市場培育成熟的投資人，所以FOF這一品類的發(fā)展在很大程度上也依賴于銀行渠道對投資者的和教育。 個金部負(fù)責(zé)人：中證工銀財富基金指數(shù)是全市場的FOF基金指數(shù)。未來隨著國內(nèi)公募基金FOF產(chǎn)品的推出，該指數(shù)也有望成為FOF基金產(chǎn)品開發(fā)的基準(zhǔn)和投資者比較、選擇不同F(xiàn)OF產(chǎn)品的重要依據(jù)。 個金部負(fù)責(zé)人：待條件成熟時，我們會推出以中證工銀財富基金指數(shù)為標(biāo)的FOF產(chǎn)品，無論是追求絕對收益還是相對收益的投資者，均可以通過上述產(chǎn)品來實現(xiàn)投資目標(biāo)。 推薦：
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