近日，金融委辦公室地方協(xié)調(diào)機制（上海市）印發(fā)《關(guān)于全面做好企業(yè)復(fù)工復(fù)產(chǎn)和穩(wěn)外貿(mào)穩(wěn)外資穩(wěn)投資金融服務(wù)的若干意見》（以下簡稱《意見》）。 《意見》對金融支持復(fù)工復(fù)產(chǎn)和穩(wěn)外貿(mào)、穩(wěn)外資、穩(wěn)投資相關(guān)政策舉措進(jìn)行認(rèn)真梳理和具體細(xì)化，從持續(xù)加大企業(yè)復(fù)工復(fù)產(chǎn)金融支持、全力保障重大項目有序開復(fù)工和產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同、積極支持穩(wěn)住外資外貿(mào)基本盤和擴(kuò)大有效投資、積極推進(jìn)金融領(lǐng)域?qū)ν狻⒊掷m(xù)優(yōu)化營商等五個方面提出具體落實意見。 其中在加強產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同復(fù)工復(fù)產(chǎn)金融服務(wù)方面，《意見》指出支持期貨公司向企業(yè)提供場外期權(quán)等衍生品服務(wù)，為企業(yè)管理物料成本風(fēng)險、穩(wěn)定生產(chǎn)提供保障。 “此次《意見》提到的場外期權(quán)，定制化程度更高，更貼近企業(yè)實際業(yè)務(wù)，相較于場內(nèi)期權(quán)，場外期權(quán)可以定制標(biāo)的、行權(quán)價、到期日、結(jié)算方式等；疊加當(dāng)前行情波動比較劇烈，受外部不確定因素影響大，使用期權(quán)可以防止出現(xiàn)反向波動導(dǎo)致對沖端大幅虧損。”光大光子投資管理有限公司衍生品事業(yè)部市場總監(jiān)亓帥對第一財經(jīng)記者稱。 對產(chǎn)業(yè)企業(yè)來說，參與期貨市場以進(jìn)行風(fēng)險管理的方式不止一種，如傳統(tǒng)的期貨套期保值、基差貿(mào)易、場內(nèi)期權(quán)或場外期權(quán)等。 對于企業(yè)選擇期貨和期權(quán)進(jìn)行風(fēng)險管理的不同，亓帥介紹，期貨相當(dāng)于完全把價格鎖定，例如做空期貨給庫存保值，在對沖了下跌風(fēng)險的同時，同樣對沖了上漲的收益，該方式適合賺取固定收益；期權(quán)可以在防止下跌風(fēng)險的同時，保留大幅上漲獲得收益的可能性，適合在行情波動劇烈，容易產(chǎn)生反向走勢的情況下運用。 公開資料顯示，場外衍生品市場是相對于場內(nèi)衍生品市場而言的市場，產(chǎn)品非標(biāo)準(zhǔn)化，以其合約制定及交易靈活性受到投資者和投資機構(gòu)的歡迎，是衍生品市場重要的組成部分，按工具類型主要分為遠(yuǎn)期、互換以及期權(quán)，按標(biāo)的類型，包括利率、外匯、信用、股票相關(guān)和商品等。 “例如企業(yè)需要未來1個月雞蛋銷售價格，雞蛋是每天均勻賣出的，那么買入一個月期按期貨每日收盤價均價結(jié)算的亞式看跌期權(quán)比較合適，場內(nèi)期權(quán)暫時沒有雞蛋品種，也沒有按均價結(jié)算的方式。” 亓帥舉例分析。 根據(jù)中期協(xié)最新數(shù)據(jù)統(tǒng)計，2020年1~2月，風(fēng)險管理公司場外商品衍生品業(yè)務(wù)中，場外期權(quán)業(yè)務(wù)交易新增7794筆，同比增長9%，但是業(yè)務(wù)名義本金新增 663.75億元，同比減少23%；遠(yuǎn)期業(yè)務(wù)交易新增539筆，同比增長203%，名義本金新增35.38億元，同比減少45%；互換業(yè)務(wù)交易新增124筆，同比增長68%，業(yè)務(wù)名義本金新增 26.93億元，同比減少51%。 對此亓帥稱，“今年前兩個月大客戶少了，散單多了。受疫情影響，不能上門拜訪，場外期權(quán)是相對專業(yè)程度比較高的衍生品，沒有面對面交流不好推廣。” 除了場外商品衍生品業(yè)務(wù)，商業(yè)銀行參與大量金融場外衍生品，比如匯率、利率的遠(yuǎn)期、場外期權(quán)、掉期（互換）。不同于期貨公司風(fēng)險管理子公司和證券公司，場外衍生品業(yè)務(wù)標(biāo)的主要是商品，銀行系統(tǒng)的衍生品標(biāo)的主要是利率和匯率。尤其對外匯的風(fēng)險管理，也是支持實體經(jīng)濟(jì)的一部分。 業(yè)內(nèi)人士對第一財經(jīng)記者稱，我國場內(nèi)衍生品市場發(fā)展程度高于場外市場，其中與銀行間場外衍生品市場較大的規(guī)模體量相比，證券公司和期貨公司風(fēng)險子公司開展的場外衍生品業(yè)務(wù)規(guī)模要小得多。 上述人士認(rèn)為，雖然我國場外衍生品市場雖然總體發(fā)展勢頭良好，但券商和期貨子公司開展業(yè)務(wù)規(guī)模總體還很小，在權(quán)益類和商品類場外衍生品類上還有很大的空間。另外，我國場外衍生品市場還面臨著諸如企業(yè)參與成本高，交易透明度低等問題，監(jiān)管經(jīng)驗和行業(yè)自律等方面還有待進(jìn)一步加強。田小娥 泡棗北京旅游路線http://www.uzai.com/index.aspx，
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