作為離內(nèi)地投資者最近的國際化金融市場，港股正贏得更多的關(guān)注。內(nèi)地投資者通過港股通南下對港股估值水平和定價(jià)權(quán)發(fā)揮越來越大的影響力；小米科技等多家獨(dú)角獸公司傳出港股上市的消息，讓這個(gè)擁有百年歷史的成熟金融市場煥發(fā)出勃勃生機(jī)。 作為判斷一省整體實(shí)力的重要標(biāo)準(zhǔn)，上市公司通常代表一個(gè)地區(qū)最優(yōu)質(zhì)的企業(yè)群體，港股市場上內(nèi)地公司的分布能從側(cè)面反映出內(nèi)地各省份在經(jīng)濟(jì)發(fā)展活力、企業(yè)融資國際化程度的差異。因此，老虎證券特發(fā)布《內(nèi)地在港上市公司調(diào)查報(bào)告》，與投資者分享數(shù)據(jù)背后的區(qū)域經(jīng)濟(jì)特征。 調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，目前港股市場30%的上市公司來自內(nèi)地，共661家，發(fā)布于28個(gè)省份、直轄市，超過半數(shù)匯集于、⼴東、上海三地。（本文統(tǒng)計(jì)標(biāo)注為辦公地及總部位于內(nèi)地的港股上市公司） 數(shù)據(jù)顯示，目前內(nèi)地在港上市公司主要分布在東部省份，以超過20%的比例位居首位，廣東緊隨其后，構(gòu)成領(lǐng)先集團(tuán)。上海、浙江、福建、江蘇以6-11%左右的比例位列3-6名，構(gòu)成第二集團(tuán)。整體而言，8成內(nèi)地在港上市公司分布在東部地區(qū)。老虎證券投研團(tuán)隊(duì)分析認(rèn)為，這樣的情況與目前內(nèi)地各省份的經(jīng)濟(jì)情況相吻合，東部沿海地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)，擁有較好的經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)，市場更有活力，能夠支持企業(yè)做大做強(qiáng)。 總部企業(yè)數(shù)量規(guī)模常年位居全國第一，擁有財(cái)富500強(qiáng)的總部企業(yè)數(shù)量連續(xù)4年位居全球城市首位，總部經(jīng)濟(jì)特征突出。這種特征在上市公司方面更為明顯，眾多金融、地產(chǎn)、能源類在港上市公司總部均位于。 建設(shè)銀行是中國四大國有銀行之一，是一家以中長期信貸業(yè)務(wù)為特色的國有商業(yè)銀行，代表著中國最雄厚的金融資本力量。過去3年，建設(shè)銀行大力改善資產(chǎn)質(zhì)量，壞賬問題得到有效解決，位居全球最賺錢銀行前列。 中國神華是中國上市公司中最大的煤炭銷售商，作為國家級能源公司，不僅煤炭產(chǎn)量位居中國首位，發(fā)電能力也名列前茅。雖然會受到煤價(jià)短期下行的風(fēng)險(xiǎn)，但發(fā)電業(yè)務(wù)能夠有效抵制煤價(jià)下行對煤炭業(yè)務(wù)的負(fù)面影響。 廣東作為中國經(jīng)濟(jì)最發(fā)達(dá)省份，2017年強(qiáng)勢蟬聯(lián)P冠軍。作為中國最早的大灣區(qū)，廣東企業(yè)高效承接世界發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移而帶來的機(jī)會，深圳、珠海、佛山、東莞、中山等城市，或依靠“三來一補(bǔ)”加工貿(mào)易起家，或放手發(fā)展本地土生土長的民營經(jīng)濟(jì)，或在高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)上勵(lì)精圖治，在上市公司方面，尤為明顯。 作為目前市值最大的中國上市公司，騰訊已形成了完整健康的生態(tài)鏈。無論是游戲、視頻、廣告云服務(wù)等主營業(yè)務(wù)方面的營收及盈利，還是不斷投資其他確定性較大的優(yōu)秀互聯(lián)網(wǎng)公司，都在持續(xù)穩(wěn)定的給騰訊帶來利潤。 2016年底，比亞迪成長為了一家集電池、手機(jī)配件以及新能源汽車業(yè)務(wù)為一體的公司，并位列全球新能源汽車銷量第一，行業(yè)地位進(jìn)一步穩(wěn)固。不過，受新能源補(bǔ)貼政策提高準(zhǔn)入門檻并大幅下調(diào)補(bǔ)貼金額等因素影響，2018年一季度財(cái)報(bào)顯示，比亞迪汽車業(yè)務(wù)利潤下滑嚴(yán)重。 上海，長江經(jīng)濟(jì)帶的龍頭城市，國際金融、貿(mào)易、航運(yùn)中心，首批沿海城市，2017年P(guān)總量突破3萬億，形成了以金融市場體系為核心的國內(nèi)金融中心地位。然而，近些年，上海錯(cuò)失家電、IT、互聯(lián)網(wǎng)三大風(fēng)口，科技創(chuàng)新方面創(chuàng)新企業(yè)薄弱，在上市公司上體現(xiàn)的尤為明顯。 是國內(nèi)最大綜合類證券公司之一，經(jīng)營業(yè)績穩(wěn)居業(yè)內(nèi)前三，是目前國內(nèi)規(guī)模最大、經(jīng)營范圍最寬、機(jī)構(gòu)分布最廣的證券公司之一。2017年，國泰君安成為第十只A+H上市的券商股，上市之際在集資金額近165億港元，是2017年集資規(guī)模最大的新股。 復(fù)星國際業(yè)務(wù)包括醫(yī)藥、房地產(chǎn)開發(fā)、鋼鐵、礦業(yè)、零售、服務(wù)業(yè)及戰(zhàn)略投資領(lǐng)域。公司連續(xù)穩(wěn)居中國企業(yè)100強(qiáng)。是中國多元化經(jīng)營的民營企業(yè)集團(tuán)之一。曾被人詬病的凈債務(wù)比例從2013年底的86%，持續(xù)優(yōu)化至2017年底的49.7%。 浙江這些年發(fā)展勢頭良好，第二產(chǎn)業(yè)位居全國前列，在吉利汽車的帶動下形成了汽車產(chǎn)業(yè)群上市公司，第三產(chǎn)業(yè)方面，在阿里巴巴的龍頭效應(yīng)地帶動下，杭州隱隱有超越深圳成為新互聯(lián)網(wǎng)中心的趨勢，整體產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化。 吉利汽車是中國汽車行業(yè)十強(qiáng)企業(yè)，近年來吉利汽車海外并購之，吸收一流技術(shù)，加大研發(fā)力度。不過，汽車工業(yè)受國家政策和宏觀經(jīng)濟(jì)的影響較大，而目前存在國家支持力度減弱以及環(huán)保要求提高的風(fēng)險(xiǎn)。 舜宇光學(xué)科技是業(yè)內(nèi)布局最為全面的手機(jī)光學(xué)器件龍頭，近年來受益于智能手機(jī)的強(qiáng)勁需求，近5年凈利潤復(fù)合增速達(dá)30%。受美國可能向中國進(jìn)口產(chǎn)品征收關(guān)稅影響，舜宇光學(xué)科技未來收入或?qū)p少。 福建地處東南沿海，后，P增長速度位居全國前列。在閩商傳統(tǒng)的影響下，福建民營企業(yè)飛速發(fā)展，傳統(tǒng)制造業(yè)中的主體行業(yè)不變，輕工紡織業(yè)及食品制造業(yè)。 安踏體育是中國體育用品龍頭品牌，作為一家千億市值公司，最新財(cái)據(jù)顯，2017年安踏體育營收、毛利潤、凈利潤均實(shí)現(xiàn)近30%的增長。國內(nèi)體育用品行業(yè)增長性相當(dāng)確定，人均收入的提高帶來的消費(fèi)升級給了國產(chǎn)品牌更多的機(jī)會，尤其在二三線城市，市場增長性仍然非常大。 達(dá)利食品是國內(nèi)發(fā)展最快的食品制造企業(yè)之一，在快消品行業(yè)表現(xiàn)低迷時(shí)期，達(dá)利食品憑借后發(fā)戰(zhàn)略、明星效應(yīng)，迅速搶占市場，用低價(jià)產(chǎn)品編制了一張覆蓋全國的銷售渠道網(wǎng)。但一味的模仿并不應(yīng)該成為常態(tài)，模仿終究要轉(zhuǎn)變到真正的創(chuàng)新上來。 江蘇綜合經(jīng)濟(jì)實(shí)力在中國一直處于前列，2017年以85900億元穩(wěn)居P第二的交椅。產(chǎn)業(yè)方面，江蘇產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)穩(wěn)步增長，高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展較快，證券、保險(xiǎn)等金融業(yè)連續(xù)多年穩(wěn)定發(fā)展。 華泰證券是中國證監(jiān)會首批批準(zhǔn)的綜合類券商，也是全國最早獲得創(chuàng)新試點(diǎn)資格的券商之一，是江蘇省第一家千億市值上市公司。近年來，華泰證券多項(xiàng)主營業(yè)務(wù)指標(biāo)穩(wěn)居行業(yè)第一梯隊(duì)，收入結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，增速名列前茅，確立了有利的行業(yè)地位和影響。 瑞聲科技是一家主要以聲學(xué)器件起家，作為蘋果供應(yīng)商，在搭上蘋果這艘巨輪以后，其業(yè)務(wù)得到了快速的增長，2017年?duì)I收、凈利潤增長均超30%。但從目前的業(yè)務(wù)布局而言，瑞聲科技的競爭對手可謂“高手林立” 山東、遼寧、及天津擁有豐富的煤炭、石油、海洋等自然資源，此外，還是中國最大的工業(yè)密集區(qū)，是中國的重工業(yè)及化學(xué)工業(yè)，但由于經(jīng)濟(jì)的影響，在科技創(chuàng)新方面相對較弱。 2018年初，啤酒行業(yè)打響消費(fèi)品漲價(jià)第一槍，給青島啤酒股份帶來了一劑強(qiáng)心針。作為行業(yè)老二，青啤的銷量僅次于華潤，且主導(dǎo)了山東(市占率70%)、陜西(80%)，同時(shí)在上海有55%的市占率。此外，與華潤相比，青啤擁有更好的高中低端產(chǎn)品結(jié)構(gòu)和更深的品牌積累，這些都有助于青啤在接下來的行業(yè)整合浪潮中占據(jù)不錯(cuò)的。 長城汽車股份有限公司是中國最大的SUV制造企業(yè)，SUV車型已連續(xù)14年保持了全國銷量第一，長城皮卡已連續(xù)19年在全國保持了市場占有率、銷量第一。然而，股價(jià)方面，長城的做空量經(jīng)常在港股排第一，空方主要來自外資，17年上半年就兩次被發(fā)布做空報(bào)告造成股價(jià)下跌。 河南、山西、安徽、湖南、湖北、江西是中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的第二梯隊(duì)，工農(nóng)業(yè)基礎(chǔ)雄厚，煤炭、有色金屬資源位居全國前列，上市公司方面，以工業(yè)、資源類企業(yè)為主。 洛陽鉬業(yè)的主要產(chǎn)品是鎢和鉬，還有部分銅、黃金和白銀等貴金屬，是世界上最大的鉬鎢生產(chǎn)商之一。受全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，供給端持續(xù)收縮，金屬價(jià)格在2018年有望延續(xù)漲勢，將為洛陽鉬業(yè)帶來了機(jī)遇。 海螺水泥主要從事水泥及商品熟料的生產(chǎn)和銷售，是世界上最大的單一品牌供應(yīng)商，亞洲最大的水泥生產(chǎn)商，也是國內(nèi)水泥業(yè)龍頭。公司財(cái)務(wù)穩(wěn)健、負(fù)債低，現(xiàn)金流充足，未來業(yè)績?nèi)匀灰蕾囉谛袠I(yè)的深化，繼續(xù)化解行業(yè)過剩產(chǎn)能，并提高行業(yè)集中度。 通過整理分析數(shù)據(jù)可以發(fā)現(xiàn)，內(nèi)地在港上市公司情況基本與各省經(jīng)濟(jì)發(fā)展情況相吻合：北上廣及東部發(fā)達(dá)地區(qū)的資本吸引力更強(qiáng)，上市公司行業(yè)分布更均衡；部地區(qū)資本吸附力較低，傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)、資源類比重較大，創(chuàng)新性企業(yè)匱乏。可以預(yù)見，未來內(nèi)地不同省份的赴港上市公司的數(shù)量將可能進(jìn)一步拉大。新興產(chǎn)業(yè)、現(xiàn)代服務(wù)業(yè)、高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展更為突出的省份，未來的上市公司數(shù)量優(yōu)勢將更加明顯。（數(shù)據(jù)來源Wind，統(tǒng)計(jì)截止2018年4月11日港股收盤）
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