作為離內地投資者最近的國際化金融市場，港股正贏得更多的關注。內地投資者通過港股通南下對港股估值水平和定價權發(fā)揮越來越大的影響力；小米科技等多家獨角獸公司傳出港股上市的消息，讓這個擁有百年歷史的成熟金融市場煥發(fā)出勃勃生機。 作為判斷一省整體實力的重要標準，上市公司通常代表一個地區(qū)最優(yōu)質的企業(yè)群體，港股市場上內地公司的分布能從側面反映出內地各省份在經濟發(fā)展活力、企業(yè)融資國際化程度的差異。因此，老虎證券特發(fā)布《內地在港上市公司調查報告》，與投資者分享數據背后的區(qū)域經濟特征。 調查數據顯示，目前港股市場30%的上市公司來自內地，共661家，發(fā)布于28個省份、直轄市，超過半數匯集于、⼴東、上海三地。（本文統(tǒng)計標注為辦公地及總部位于內地的港股上市公司） 數據顯示，目前內地在港上市公司主要分布在東部省份，以超過20%的比例位居首位，廣東緊隨其后，構成領先集團。上海、浙江、福建、江蘇以6-11%左右的比例位列3-6名，構成第二集團。整體而言，8成內地在港上市公司分布在東部地區(qū)。老虎證券投研團隊分析認為，這樣的情況與目前內地各省份的經濟情況相吻合，東部沿海地區(qū)經濟發(fā)達，擁有較好的經濟基礎，市場更有活力，能夠支持企業(yè)做大做強。 總部企業(yè)數量規(guī)模常年位居全國第一，擁有財富500強的總部企業(yè)數量連續(xù)4年位居全球城市首位，總部經濟特征突出。這種特征在上市公司方面更為明顯，眾多金融、地產、能源類在港上市公司總部均位于。 建設銀行是中國四大國有銀行之一，是一家以中長期信貸業(yè)務為特色的國有商業(yè)銀行，代表著中國最雄厚的金融資本力量。過去3年，建設銀行大力改善資產質量，壞賬問題得到有效解決，位居全球最賺錢銀行前列。 中國神華是中國上市公司中最大的煤炭銷售商，作為國家級能源公司，不僅煤炭產量位居中國首位，發(fā)電能力也名列前茅。雖然會受到煤價短期下行的風險，但發(fā)電業(yè)務能夠有效抵制煤價下行對煤炭業(yè)務的負面影響。 廣東作為中國經濟最發(fā)達省份，2017年強勢蟬聯P冠軍。作為中國最早的大灣區(qū)，廣東企業(yè)高效承接世界發(fā)達經濟體產業(yè)轉移而帶來的機會，深圳、珠海、佛山、東莞、中山等城市，或依靠“三來一補”加工貿易起家，或放手發(fā)展本地土生土長的民營經濟，或在高新技術產業(yè)上勵精圖治，在上市公司方面，尤為明顯。 作為目前市值最大的中國上市公司，騰訊已形成了完整健康的生態(tài)鏈。無論是游戲、視頻、廣告云服務等主營業(yè)務方面的營收及盈利，還是不斷投資其他確定性較大的優(yōu)秀互聯網公司，都在持續(xù)穩(wěn)定的給騰訊帶來利潤。 2016年底，比亞迪成長為了一家集電池、手機配件以及新能源汽車業(yè)務為一體的公司，并位列全球新能源汽車銷量第一，行業(yè)地位進一步穩(wěn)固。不過，受新能源補貼政策提高準入門檻并大幅下調補貼金額等因素影響，2018年一季度財報顯示，比亞迪汽車業(yè)務利潤下滑嚴重。 上海，長江經濟帶的龍頭城市，國際金融、貿易、航運中心，首批沿海城市，2017年P總量突破3萬億，形成了以金融市場體系為核心的國內金融中心地位。然而，近些年，上海錯失家電、IT、互聯網三大風口，科技創(chuàng)新方面創(chuàng)新企業(yè)薄弱，在上市公司上體現的尤為明顯。 是國內最大綜合類證券公司之一，經營業(yè)績穩(wěn)居業(yè)內前三，是目前國內規(guī)模最大、經營范圍最寬、機構分布最廣的證券公司之一。2017年，國泰君安成為第十只A+H上市的券商股，上市之際在集資金額近165億港元，是2017年集資規(guī)模最大的新股。 復星國際業(yè)務包括醫(yī)藥、房地產開發(fā)、鋼鐵、礦業(yè)、零售、服務業(yè)及戰(zhàn)略投資領域。公司連續(xù)穩(wěn)居中國企業(yè)100強。是中國多元化經營的民營企業(yè)集團之一。曾被人詬病的凈債務比例從2013年底的86%，持續(xù)優(yōu)化至2017年底的49.7%。 浙江這些年發(fā)展勢頭良好，第二產業(yè)位居全國前列，在吉利汽車的帶動下形成了汽車產業(yè)群上市公司，第三產業(yè)方面，在阿里巴巴的龍頭效應地帶動下，杭州隱隱有超越深圳成為新互聯網中心的趨勢，整體產業(yè)結構不斷優(yōu)化。 吉利汽車是中國汽車行業(yè)十強企業(yè)，近年來吉利汽車海外并購之，吸收一流技術，加大研發(fā)力度。不過，汽車工業(yè)受國家政策和宏觀經濟的影響較大，而目前存在國家支持力度減弱以及環(huán)保要求提高的風險。 舜宇光學科技是業(yè)內布局最為全面的手機光學器件龍頭，近年來受益于智能手機的強勁需求，近5年凈利潤復合增速達30%。受美國可能向中國進口產品征收關稅影響，舜宇光學科技未來收入或將減少。 福建地處東南沿海，后，P增長速度位居全國前列。在閩商傳統(tǒng)的影響下，福建民營企業(yè)飛速發(fā)展，傳統(tǒng)制造業(yè)中的主體行業(yè)不變，輕工紡織業(yè)及食品制造業(yè)。 安踏體育是中國體育用品龍頭品牌，作為一家千億市值公司，最新財據顯，2017年安踏體育營收、毛利潤、凈利潤均實現近30%的增長。國內體育用品行業(yè)增長性相當確定，人均收入的提高帶來的消費升級給了國產品牌更多的機會，尤其在二三線城市，市場增長性仍然非常大。 達利食品是國內發(fā)展最快的食品制造企業(yè)之一，在快消品行業(yè)表現低迷時期，達利食品憑借后發(fā)戰(zhàn)略、明星效應，迅速搶占市場，用低價產品編制了一張覆蓋全國的銷售渠道網。但一味的模仿并不應該成為常態(tài)，模仿終究要轉變到真正的創(chuàng)新上來。 江蘇綜合經濟實力在中國一直處于前列，2017年以85900億元穩(wěn)居P第二的交椅。產業(yè)方面，江蘇產業(yè)結構持續(xù)優(yōu)化，傳統(tǒng)產業(yè)穩(wěn)步增長，高新技術產業(yè)發(fā)展較快，證券、保險等金融業(yè)連續(xù)多年穩(wěn)定發(fā)展。 華泰證券是中國證監(jiān)會首批批準的綜合類券商，也是全國最早獲得創(chuàng)新試點資格的券商之一，是江蘇省第一家千億市值上市公司。近年來，華泰證券多項主營業(yè)務指標穩(wěn)居行業(yè)第一梯隊，收入結構持續(xù)優(yōu)化，增速名列前茅，確立了有利的行業(yè)地位和影響。 瑞聲科技是一家主要以聲學器件起家，作為蘋果供應商，在搭上蘋果這艘巨輪以后，其業(yè)務得到了快速的增長，2017年營收、凈利潤增長均超30%。但從目前的業(yè)務布局而言，瑞聲科技的競爭對手可謂“高手林立” 山東、遼寧、及天津擁有豐富的煤炭、石油、海洋等自然資源，此外，還是中國最大的工業(yè)密集區(qū)，是中國的重工業(yè)及化學工業(yè)，但由于經濟的影響，在科技創(chuàng)新方面相對較弱。 2018年初，啤酒行業(yè)打響消費品漲價第一槍，給青島啤酒股份帶來了一劑強心針。作為行業(yè)老二，青啤的銷量僅次于華潤，且主導了山東(市占率70%)、陜西(80%)，同時在上海有55%的市占率。此外，與華潤相比，青啤擁有更好的高中低端產品結構和更深的品牌積累，這些都有助于青啤在接下來的行業(yè)整合浪潮中占據不錯的。 長城汽車股份有限公司是中國最大的SUV制造企業(yè)，SUV車型已連續(xù)14年保持了全國銷量第一，長城皮卡已連續(xù)19年在全國保持了市場占有率、銷量第一。然而，股價方面，長城的做空量經常在港股排第一，空方主要來自外資，17年上半年就兩次被發(fā)布做空報告造成股價下跌。 河南、山西、安徽、湖南、湖北、江西是中國經濟發(fā)展的第二梯隊，工農業(yè)基礎雄厚，煤炭、有色金屬資源位居全國前列，上市公司方面，以工業(yè)、資源類企業(yè)為主。 洛陽鉬業(yè)的主要產品是鎢和鉬，還有部分銅、黃金和白銀等貴金屬，是世界上最大的鉬鎢生產商之一。受全球經濟復蘇，供給端持續(xù)收縮，金屬價格在2018年有望延續(xù)漲勢，將為洛陽鉬業(yè)帶來了機遇。 海螺水泥主要從事水泥及商品熟料的生產和銷售，是世界上最大的單一品牌供應商，亞洲最大的水泥生產商，也是國內水泥業(yè)龍頭。公司財務穩(wěn)健、負債低，現金流充足，未來業(yè)績仍然依賴于行業(yè)的深化，繼續(xù)化解行業(yè)過剩產能，并提高行業(yè)集中度。 通過整理分析數據可以發(fā)現，內地在港上市公司情況基本與各省經濟發(fā)展情況相吻合：北上廣及東部發(fā)達地區(qū)的資本吸引力更強，上市公司行業(yè)分布更均衡；部地區(qū)資本吸附力較低，傳統(tǒng)產業(yè)、資源類比重較大，創(chuàng)新性企業(yè)匱乏�？梢灶A見，未來內地不同省份的赴港上市公司的數量將可能進一步拉大。新興產業(yè)、現代服務業(yè)、高新技術產業(yè)發(fā)展更為突出的省份，未來的上市公司數量優(yōu)勢將更加明顯。（數據來源Wind，統(tǒng)計截止2018年4月11日港股收盤）
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