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            【洞見】如何降低4萬(wàn)億外匯儲(chǔ)備的負(fù)面影響

            作者:habao 來(lái)源: 日期:2017-12-21 22:10:19 人氣: 標(biāo)簽:外匯負(fù)面新聞

              據(jù)央行公布的數(shù)據(jù),近年來(lái)國(guó)家外匯儲(chǔ)備持續(xù)增加:2011年底為3.18萬(wàn)億美元,2012年底達(dá)3.31萬(wàn)億美元,2013年底又增加到了3.82萬(wàn)億美元,2014年3月底繼續(xù)擴(kuò)大至3.95萬(wàn)億美元,并于6月份一舉突破4萬(wàn)億美元大關(guān),再創(chuàng)歷史新高。引起了不少業(yè)內(nèi)人士的關(guān)切與擔(dān)憂。

              國(guó)家外匯儲(chǔ)備規(guī)模的變化,主要由國(guó)際貿(mào)易收支差額、外國(guó)直接投資凈流入、外國(guó)貸款、“熱錢”流入等四個(gè)因素的增減變化所決定。客觀地說(shuō),國(guó)家外匯儲(chǔ)備水平的持續(xù)走高, 對(duì)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)社會(huì)的發(fā)展,猶如硬幣的兩面,既有積極的意義也有不利的影響。

              從積極的角度分析,國(guó)家外匯儲(chǔ)備的持續(xù)增加并形成巨額規(guī)模,一定程度上表明國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)具有較好的成長(zhǎng)性與國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力。

              具體而言,國(guó)家外匯儲(chǔ)備的不斷增加,如果是因?yàn)橥赓Q(mào)順差而引起,則說(shuō)明國(guó)內(nèi)企業(yè)及其產(chǎn)品在國(guó)際市場(chǎng)上具有較強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)力;如果是由于外國(guó)直接投資凈流入和外國(guó)貸款增加的因素所帶來(lái),則表明國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)具有較多的投資機(jī)會(huì)、較好的成長(zhǎng)性以及良好的發(fā)展前景;如果是緣于“熱錢”的大量涌入,則從一個(gè)側(cè)面反映出國(guó)際炒家看好至少階段性看好我國(guó)經(jīng)濟(jì)的成長(zhǎng)性,試圖通過(guò)規(guī)模外匯資金的階段性進(jìn)出獲取投機(jī)性的收益。事實(shí)上,國(guó)家外匯儲(chǔ)備的積累是以上因素相互影響、綜合作用的結(jié)果。

              巨額國(guó)家外匯儲(chǔ)備是國(guó)家抵御國(guó)際風(fēng)險(xiǎn)尤其國(guó)際金融風(fēng)險(xiǎn)、國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)社會(huì)穩(wěn)定與主權(quán)的物質(zhì)基礎(chǔ)和能力體現(xiàn)。同時(shí),規(guī)模龐大的外匯儲(chǔ)備及其帶來(lái)的堅(jiān)挺的人民幣匯率,一方面有利于加快人民幣的走出去和國(guó)際化進(jìn)程,另一方面也有利于國(guó)民在境外消費(fèi)或向境外購(gòu)買物品時(shí)效用與福利水平的提升。巨額國(guó)家外匯儲(chǔ)備對(duì)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)和國(guó)民生活所帶來(lái)的正向作用不言而喻。

              從消極的方面來(lái)分析,國(guó)家外匯儲(chǔ)備已經(jīng)達(dá)到了4萬(wàn)億美元的巨額規(guī)模,并有繼續(xù)擴(kuò)大的趨勢(shì)。過(guò)量的國(guó)家外匯儲(chǔ)備必將對(duì)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展、乃至對(duì)國(guó)民日常生活直接或間接地產(chǎn)生負(fù)面影響。這種影響的具體表現(xiàn)往往是廣泛而復(fù)雜、深入且持久的。主要表現(xiàn)在:

              第一,巨額國(guó)家外匯儲(chǔ)備必然產(chǎn)生巨額的外匯占款,即形民幣基礎(chǔ)貨幣的超量投放,從而對(duì)國(guó)內(nèi)通脹造成巨大壓力,最終對(duì)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)和物價(jià)的穩(wěn)定,以及國(guó)民日常消費(fèi)效用和福利水平的提升形成相應(yīng)壓力。

              第二,受外匯資金在境外可投資領(lǐng)域、渠道、產(chǎn)品等選擇面不夠?qū),以及?guó)內(nèi)專業(yè)性投資運(yùn)作機(jī)構(gòu)與人才相對(duì)不足的現(xiàn)實(shí)所制約,巨額國(guó)家外匯儲(chǔ)備資金到境外投資的難度和風(fēng)險(xiǎn)較大,這些外匯資產(chǎn)能否有效保值并獲得合理增值,從而國(guó)家與國(guó)民利益,成為不可回避的挑戰(zhàn)。尤其當(dāng)巨額國(guó)家外匯儲(chǔ)備的幣種比較單一(如目前主要是美元儲(chǔ)備)的情況下,這種風(fēng)險(xiǎn)需要格外關(guān)注與重視。

              第三,傳統(tǒng)的主要以國(guó)內(nèi)稀缺資源、原材料、簡(jiǎn)單加工品等低價(jià)出口所支撐的外貿(mào)順差,以及由此積累國(guó)家外匯儲(chǔ)備的發(fā)展徑,是難以為繼和得不償失的。長(zhǎng)期來(lái)看,國(guó)內(nèi)稀缺資源的過(guò)度開采、低價(jià)出口,無(wú)論對(duì)生態(tài)的還是對(duì)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)持續(xù)發(fā)展乃至國(guó)家的安全穩(wěn)定,都將產(chǎn)生難以估量的負(fù)面影響。

              第四,持續(xù)通過(guò)外國(guó)直接投資凈流入和外國(guó)貸款來(lái)增加國(guó)家外匯儲(chǔ)備和發(fā)展國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的不良后果之一,是形成國(guó)內(nèi)容量的超負(fù)荷和生態(tài)平衡的脆弱化,其后續(xù)影響更是不可低估也難以估量。

              第五,倘若因“熱錢”的持續(xù)涌入而不斷推高國(guó)家外匯儲(chǔ)備的水平,那么這種外匯資金對(duì)于國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)社會(huì)而言猶如一劑致命的毒液,具有極大危害性,我們必須切實(shí)加以和認(rèn)真防范。

              由此觀之,許多業(yè)內(nèi)人士對(duì)巨額國(guó)家外匯儲(chǔ)備的關(guān)切與擔(dān)心并非杞人憂天。如何弱化巨額國(guó)家外匯儲(chǔ)備可能帶來(lái)的負(fù)面影響,具體的徑又在哪里?

              根本的出在于,堅(jiān)定不移地走人民幣國(guó)際化的道,使人民幣成為主要的國(guó)際貨幣之一。而且,從國(guó)家發(fā)展戰(zhàn)略來(lái)講,成為世界強(qiáng)國(guó)的一個(gè)極其重要的標(biāo)志,就是人民幣是一種具有國(guó)際計(jì)價(jià)、結(jié)算和儲(chǔ)備功能的世界性的貨幣。當(dāng)然,在具體操作中,還需要結(jié)合國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)升級(jí)和出口導(dǎo)向調(diào)整等多種因素綜合考量。

              包括鼓勵(lì)國(guó)內(nèi)企業(yè)、個(gè)人以外幣或者人民幣,到境外進(jìn)行投資、旅游、消費(fèi)等。適度輸出外幣,可以相應(yīng)抵減持續(xù)增長(zhǎng)的國(guó)家外匯儲(chǔ)備量。合理輸出人民幣,可以緩解外匯占款對(duì)國(guó)內(nèi)通脹造成的壓力,同時(shí)可以擴(kuò)大人民幣在國(guó)外的影響力與保有量。就當(dāng)前而言,通過(guò)對(duì)外投資、購(gòu)買、消費(fèi)等,對(duì)于緩解因過(guò)量國(guó)家外匯儲(chǔ)備及其對(duì)國(guó)內(nèi)通脹所造成的壓力,無(wú)疑具有重要且緊迫的現(xiàn)實(shí)意義。

              人民幣進(jìn)出是否及其通道順暢程度,是衡量人民幣國(guó)際化程度的一個(gè)重要條件。唯有進(jìn)出和通暢,才能不斷做大流量和規(guī)模。

              近期,國(guó)家可以充分利用業(yè)已存在的港澳臺(tái)以及新加坡等人民幣可回流通道,穩(wěn)妥有序地促進(jìn)境內(nèi)企業(yè)到境外獲取人民幣貸款、發(fā)行人民幣債券,更好地發(fā)揮人民幣合格境外機(jī)構(gòu)投資者(RQFII)、人民幣合格境外有限合伙人(RQFLP)、人民幣合格境外個(gè)人投資者(RQFII2)的作用,通過(guò)適當(dāng)擴(kuò)大人民幣回流規(guī)模,提升人民幣對(duì)世界其他國(guó)家的影響力與吸引力,反過(guò)來(lái)有利于推動(dòng)人民幣更多更好地流出去。

              不斷調(diào)整與優(yōu)化產(chǎn)業(yè)政策,重點(diǎn)發(fā)展自主性、戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè),合理開發(fā)、高效利用國(guó)內(nèi)不可再生自然資源,及時(shí)改變低價(jià)出口國(guó)內(nèi)稀缺資源及其簡(jiǎn)單加工品廉價(jià)換取外匯的傳統(tǒng)做法,相應(yīng)緩解因外貿(mào)順差引發(fā)國(guó)際收支不平衡,以及國(guó)家外匯儲(chǔ)備持續(xù)增加帶來(lái)的矛盾與問(wèn)題。

              根據(jù)國(guó)家的經(jīng)濟(jì)發(fā)展階段、戰(zhàn)略發(fā)展需要和產(chǎn)業(yè)升級(jí)導(dǎo)向,鼓勵(lì)引進(jìn)高科技、無(wú)污染外資項(xiàng)目,嚴(yán)格控制對(duì)國(guó)內(nèi)環(huán)保容量和資源消耗等構(gòu)成壓力的外資項(xiàng)目,嚴(yán)禁高污染、高能耗、低技術(shù)含量的外資項(xiàng)目等。以此控制外國(guó)直接投資和外國(guó)貸款的流入,緩解國(guó)家外匯儲(chǔ)備持續(xù)增長(zhǎng)和對(duì)國(guó)內(nèi)生態(tài)的各種壓力。

              適當(dāng)放寬人民幣對(duì)美元匯率的波幅并改變國(guó)際社會(huì)對(duì)人民幣單邊升值的預(yù)期,以此消減與防控“熱錢”的涌入,緩解對(duì)國(guó)家外匯儲(chǔ)備增長(zhǎng)的壓力,以及減少對(duì)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的不必要沖擊。

              目前的形勢(shì)是,國(guó)家擁有巨額外匯儲(chǔ)備,人民幣總體比較堅(jiān)挺,人民幣已可以與美元、日元、澳元、英鎊、元、新加坡元等直接兌換,在國(guó)際經(jīng)貿(mào)往來(lái)和貨幣結(jié)算中人民幣正受越來(lái)越多國(guó)家的歡迎,人民幣離岸市場(chǎng)已在亞太地區(qū)、歐洲等形成與發(fā)展等,這是加快人民幣國(guó)際化步伐的良好時(shí)機(jī)。機(jī)不可失,時(shí)不我待。

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