進入四月以來，黑色系呈普漲態勢，以螺紋鋼鐵礦石較為突出，成為黑色系的火車頭。但四月末卻有小幅振蕩跡象，其中鐵礦石主力合約在周五連續第四個交易日收跌。 實際上，四月份鋼材價格一走高。在一德期貨黑色事業部鋼材分析師李雅博看來，前期上漲主要有三個原因：一是宏觀情緒的系統性利好;二是基差較高，利潤較低，鋼材有低估的跡象;三是需求超預期啟動，去庫速度明顯快于過往年份。 東海期貨黑色金屬首席研究員劉慧峰同樣認為，國內鋼材價格上漲主要是由于宏觀預期好轉，需求轉好以及成本支撐所致。但目前來看，三項因素皆有減弱跡象。 宏觀方面，劉慧峰告訴記者：“一季度經濟數據超預期好轉，但社融和M2同比增速遠超過一季度名義P增速，且隨后召開的中央政 治局會議重提結構化去杠桿和貨幣政策松緊適度，加之央行在26天內兩度降準，這些因素均表明二季度貨幣政策存在邊際收緊跡象。” “鐵礦石供給收縮預期開始出現弱化，、巴西發貨量連續三周回升，且發貨量已經恢復至正常水平，另外，本周市場傳出VALE的Vargem Grande礦區將在20天內復產的消息，故5月份礦石價格繼續大漲難度較大，至少要進入休整狀態。 需求端來看，螺紋鋼周度表觀消費量在4月中旬創下422萬噸高位后連續兩周回落，且5月之后全國由北向南逐步進入鋼材消費淡季，因此其消費強度持續維持在400萬噸/周以上的可能性不大。”劉慧峰說。 從供需角度來看，信達期貨黑色研究員張鵬程表示，螺紋需求端在4月超預期后，5月隨著旺季的結束，預計需求將有階段性走弱過程。而供給端，4月螺紋軋線產能利用率和短流程電爐螺紋產能利用率雙雙走高，導致螺紋周度產量已經處于歷史同期高位。 雖然5月份、武安等地二季度的限產將影響鐵水產量，但在螺紋利潤較高的背景下，螺紋軋線預計仍能保持較高的產能利用率，高產量在5月大概率延續。整體來看在供應維持高位，需求環比走弱的分叉下，螺紋庫存后續去化將繼續放緩，廠庫或較總庫提前見底回升。基于上述分析，在螺紋自身供需轉弱的情況下，預計螺紋價格在5月存在階段性回調的壓力。 當前螺紋鋼已經處于小幅振蕩狀態，周一螺紋鋼主力合約最高漲逾3%，周四周五雙雙收紅，那么螺紋鋼是否有機會突破前期高點呢? “突破前高可能性不大，五月大概率振蕩偏弱為主。”大越期貨螺卷研究員趙通表示，盡管五月地區限產鋼廠數量多于四月，但由于目前利潤可觀，鋼廠生產意愿較為強烈，預計實際產量仍將居女人性饑渴的八大表現高不下。 而需求方面本周建材成交量均值略有下降和社會庫存降幅減緩，顯示近期需求有走弱跡象，五月份環保和原材料方面炒作話題不多，且存在雨季預期，因此趙通認為振蕩偏弱可能性較大，但回調幅度不會太深。 “當前鋼材市場供給壓力仍較大，螺紋鋼周度產量創下359.97萬噸歷史高位，統計局及鋼協公布的粗鋼日均產量數據也有不同程度回升。且在高利潤的刺激下，供給有繼續回升可能。4月份高供給的利空因素被三大利好，而一旦利好因素減弱，則高供給的邏輯將會逐漸反應到盤面。”劉慧峰稱。 因此，劉慧峰認為5月份螺紋鋼價格弱勢下行概率較大，但考慮到今年鋼材需求仍有韌性以及下半年70周年，環保限產力度加大預期存在，螺紋鋼調整幅度可能有限，下方關注3500點附近支撐。 |