2018年,面對錯綜復雜的國際和艱巨繁重的國內發(fā)展穩(wěn)定任務,各行業(yè)實現(xiàn)了總體平穩(wěn)、穩(wěn)中有進。金融風險防控工作取得明顯成效,金融與實體經濟的良性循環(huán)正在形成。 2019年,是新中國成立70周年。前不久閉幕的中央經濟工作會議提出,要推動先進制造業(yè)和現(xiàn)代服務業(yè)深度融合,堅定不移建設制造強國。要以金融體系結構調整優(yōu)化為重點深化金融體制。 2019年,行業(yè)和市場會是怎樣的圖景?其中蘊含了哪些投資機會?行業(yè)分析師認為,產業(yè)升級的前所未有地迫切,行業(yè)整合并購也將加速,金融業(yè)則將受益于結構調整和,迎來更多發(fā)展機遇。 隨著國內高端制造技術不斷獲得突破,自動化、智能化將成為我國制造業(yè)未來升級的方向。高端裝備產業(yè)具備廣闊的成長空間 從宏觀上看,2019年重點看好先進制造業(yè),包括已建立起全球優(yōu)勢的行業(yè)及受益于制造業(yè)升級的相關行業(yè)。 2019年,基建投資、房地產投資等“舊動能”再難成為主流,“舊動能”向新動能更迭是確定性趨勢。前不久閉幕的中央經濟工作會議,將推動制造業(yè)高質量發(fā)展置于今年重點工作任務的首位,提出加大制造業(yè)技術和設備更新,加快5G商用步伐,加強人工智能、工業(yè)互聯(lián)網、物聯(lián)網等新型基礎設施建設。目前,大規(guī)模國家及地方級產業(yè)基金也已建立并有序提供發(fā)展資金,我國正處于從中低端制造向先進制造轉型的前夜。 先進制造業(yè)2019年的投資機會主要存在于兩方面:一方面,已建立起全球優(yōu)勢的行業(yè)。目前,國內制造業(yè)各個細分領域經過多年的研發(fā)投入與市場洗禮,一部分先進制造業(yè)已建立起全球優(yōu)勢,投資機會將出現(xiàn)在進口替代,甚至進軍國際市場的過程中。 另一方面,受益于制造業(yè)升級的相關行業(yè)。制造業(yè)升級是確定性趨勢,傳統(tǒng)制造業(yè)巨大的存量中也存在著巨大的設備更新、技術升級的機會。隨著人口紅利逐漸消失、土地成本提升,我國在原有全球分工下的要素稟賦優(yōu)勢正在消失,“世界工廠”有從我國向其他國家和地區(qū)轉移的跡象,產業(yè)升級的前所未有地迫切。隨著國內高端制造技術不斷獲得突破,自動化、智能化將成為我國制造業(yè)未來升級的方向。以技術升級替代產能擴張的背景下,高端裝備產業(yè)具備廣闊的成長空間。2019年,應著眼制造業(yè)升級,投資中長趨勢,先進制造業(yè)有望迎來投資機會。(經濟日報記者 周 琳整理) 在人工智能技術上,遷移學習、對抗式生成網絡等技術將會接過深度學習等相對成熟技術的接力棒,同時也會出現(xiàn)目前無法預知的新的研究方法和范式 展望2019年,人工智能行業(yè)發(fā)展面臨著國家戰(zhàn)略、行業(yè)實踐以及巨頭競爭的三大趨勢。在國家層面,中美可能會圍繞人工智能領域的高端人才、深度研究、廣度運用等方面展開競爭合作。行業(yè)層面,人工智能已深度滲透到許多行業(yè),并更多地與物聯(lián)網、大數(shù)據、云計算、區(qū)塊鏈相結合,形成成熟的行業(yè)解決方案。在上市公司層面,科技類上市公司是此輪人工智能爆發(fā)的重要推手,大型科技公司的先發(fā)優(yōu)勢和巨頭效用會進一步地引領人工智能行業(yè)的發(fā)展。 在三大趨勢的帶動下,2019年的人工智能行業(yè)將會在技術、商業(yè)以及倫理方面實現(xiàn)很多進展。在人工智能技術上,遷移學習、對抗式生成網絡等技術將會接過深度學習等相對成熟技術的接力棒,同時也會出現(xiàn)目前無法預知的新的研究方法和范式。在商業(yè)模式上,2019年,以人工智能為底層或者核心的創(chuàng)新技術系統(tǒng)是主要方向,助力解決真實場景下的運用問題,提高行業(yè)效率。這其中最重要的是,怎樣實現(xiàn)數(shù)據獲取與分析的最優(yōu)化。在倫理上,人工智能會在算法歧視、算法黑箱等問題上獲得突破。與人工智能獲得突破一樣,人工智能倫理也是2018年關注度最高且為人類社會最擔憂的線年,人工智能還是不能也不會成為擁有自主意識的主體。 不論人工智能的發(fā)展方向如何,應始終保持。要意識到所有的創(chuàng)新都是螺旋式上升。當技術處于低谷時,要保持樂觀;當技術處于“狂熱”時,要勇于判斷。在經歷了2018年的突飛猛進之后,2019年的人工智能將會出現(xiàn)更耀眼奪目的突破。(經濟日報記者 周 琳整理) 積分政策鼓勵生產高續(xù)航里程、低電耗的純電動汽車。車企將進一步提升技術水平與產品品質,開發(fā)出更能創(chuàng)造需求或真正滿足需求的產品 從長周期看,新能源汽車發(fā)展將進入成長新階段,由國內到全球、由低端到高端、由補貼驅動到市場驅動,2019年將是起步之年。 行業(yè)高端化發(fā)展趨勢明顯。從乘用車銷量內部結構看,高端化車型銷量占比明顯提高:純電動車型中,A00級占比由2017年的69%降至2018年前三季度的51%,車占比由23%提升至32%。 政策支持高端化車型的趨勢明顯。這具體體現(xiàn)在補貼政策中。2018年,續(xù)駛里程低于150公里的新能源乘用車補貼支持取消,但續(xù)駛里程高于300公里的新能源乘用車補貼額度甚至高于2017年的水平。預計,2019年補貼政策將進一步提升門檻,引導行業(yè)產品中高端。 從市場化角度看,性價比提升和積分制推行,加速了市場化進程。過去3年,行業(yè)快速發(fā)展,各環(huán)節(jié)積極擴大產能。目前,價格下降和產能去化已基本處于中后期。在價格下跌情況下,之前盲目擴張的中低端產能、落后產能已逐步出清,泰國佛牌極度危險行業(yè)調整進入中后期。 2019年,新能源汽車積分制的推出將強化市場化因素,接力補貼政策成為發(fā)展新動力。積分政策鼓勵生產高續(xù)航里程、低電耗的純電動汽車。面對積分壓力,車企也將進一步提升技術水平與產品品質,開發(fā)出更能創(chuàng)造需求或真正滿足需求的產品,更好更健康地帶動國內產業(yè)鏈發(fā)展。(經濟日報記者 溫濟聰整理) 在行業(yè)利潤壓縮趨勢下,鋼企核心競爭力回歸成本控制和區(qū)位優(yōu)勢;隨著供給側結構性的深入,鋼鐵產業(yè)整合并購有望加速 從房地產角度看,地產分項需求占所有鋼材需求約35%,占螺紋鋼單品種需求約60%至70%。展望2019年,用鋼權重最大的地產板塊需求預計從第二季度開始承壓,行業(yè)利潤重心逐步下移,將回歸至市場化利潤中樞;關注地產和財政政策變化,行業(yè)利潤是否能在第四季度迎來回升拐點。 2018年,板材類供需矛盾逐步開始。隨著第三季度下游家電、汽車等需求走弱,冷軋、熱卷等鋼材品種利潤首先開始回落。展望2019年,板材類供應仍在增長,家電、汽車、機械等板塊需求下行壓力繼續(xù),板材類供需繼續(xù)失衡。 出口方面,隨著國內需求走弱鋼價高位回落,2019年出口量預計再度回升。但受制于國外競爭加劇和貿易摩擦擾動,2019年出口難有大規(guī)模增長,預計略增加1000萬噸至8000萬噸左右。 2019年,鋼鐵業(yè)將迎來存量整合并購加速和啟動高爐大型化置換。未來2年至3年內,鋼鐵產能集中度將提升,龍頭企業(yè)周期性波動放緩。因此,可以關注高爐大型化促發(fā)上游煤焦資源稀缺性提升帶來的投資機會。 隨著環(huán)保限產約束邊際放松,鋼廠利潤高位回落,鐵礦石、焦炭等原料價格中樞亦開始下移。在行業(yè)利潤壓縮趨勢下,鋼企核心競爭力回歸成本控制和區(qū)位優(yōu)勢;隨著供給側結構性的深入,鋼鐵產業(yè)整合并購有望加速。關注成本競爭力強、粗鋼產能有增量的鋼鐵企業(yè)。 (經濟日報記者 溫濟聰整理) 2019年,互聯(lián)網金融、房地產泡沫、地方債務等仍是金融風險防控重點領域,銀行業(yè)保持資產質量穩(wěn)定的壓力較大。應進一步提升風險防范意識和能力,防控多領域交叉風險的發(fā)生和傳染 2019年,我國銀行業(yè)將加大結構調整和對外力度,增強服務實體經濟能力和效率,利潤增長向好勢頭有望延續(xù),資產質量或將小幅波動,呈現(xiàn)以下“四穩(wěn)”趨勢特征。 穩(wěn)增長,回歸業(yè)務本源。隨著儲蓄率逐年下降以及利率市場化深化,銀行存款增長難度加大。銀行業(yè)將努力夯實存款基礎,拓寬低成本負債渠道,增強綜合負債能力,保持存款穩(wěn)定增長。在保持規(guī)模適度增長的同時,進一步優(yōu)化信貸結構,一方面盤活存量,另一方面用好增量,加大信貸支持實體經濟的力度,對小微與民營企業(yè)、“三農”等的信貸占比將得到提升。 穩(wěn)質量,嚴控各類風險。2019年,互聯(lián)網金融、房地產泡沫、地方債務等仍是金融風險防控重點領域,銀行業(yè)保持資產質量穩(wěn)定的壓力較大。銀行將進一步提升風險防范意識和能力,防控多領域交叉風險的發(fā)生和傳染。 穩(wěn)收益,提升盈利能力。隨著資管新規(guī)等政策實施,銀行業(yè)同業(yè)、理財?shù)葮I(yè)務的規(guī)模和收入將進一步收縮。要保持利潤穩(wěn)步增長,息差水平持續(xù)提升成為必要條件。在風險可控前提下,銀行將主動獲取優(yōu)質高收益資產,優(yōu)化資產結構。同時,加強大額存單、同業(yè)拆借等各類負債工具的組合管理和動態(tài)調整,優(yōu)化期限結構。 穩(wěn)發(fā)展,加快補充資本。受監(jiān)管達標要求、表外資產回表、子公司設立等影響,銀行業(yè)資本補充壓力。為夯實發(fā)展基礎,銀行將構建資本補充長效機制,內外源相結合拓寬資本補充渠道。內源性資本補充主要依靠提升盈利能力,通過利潤留存補充資本,并適當控制風險資產增速。外源性資本補充將從審慎角度出發(fā),統(tǒng)籌運用境內外各類資本工具適當補充。(經濟日報記者 彭 江整理) 2019年,一方面,將圍繞傳統(tǒng)信托投行業(yè)務在房地產和基礎設施領域,尋找上下游優(yōu)質企業(yè),為其提供投融資服務,實現(xiàn)信托業(yè)務鏈條的延伸;另一方面,將圍繞產業(yè)升級的戰(zhàn)略性新興領域,尋找業(yè)務機會 2018年,信托業(yè)發(fā)生了很多變化,主動管理業(yè)務比重不斷提升,產品透明度不斷加強,傳統(tǒng)信托投行業(yè)務領域不斷拓展,非標和標準化產品共同發(fā)展,基金化和凈值化資產管理業(yè)務成為探索方向等。2019年,信托業(yè)可能朝五個方面繼續(xù)探索: 一是拓寬傳統(tǒng)信托投行業(yè)務范圍,尋找新業(yè)務增長點。一方面,將圍繞傳統(tǒng)信托投行業(yè)務在房地產和基礎設施領域,尋找上下游優(yōu)質企業(yè),為其提供投融資服務,實現(xiàn)信托業(yè)務鏈條的延伸;另一方面,將圍繞產業(yè)升級的戰(zhàn)略性新興領域,尋找業(yè)務機會。 二是打造資產證券化業(yè)務全鏈條,實現(xiàn)非標轉標。信托公司在立足基礎資產,提高產品設計能力、內部運營效率等SPV(特殊目的載體)受托服務能力的基礎上,拓展資產證券化上下游業(yè)務機會。 三是發(fā)展消費金融業(yè)務,助力消費升級。信托公司通過與小額貸款業(yè)務機構或是與垂直細分領域消費平臺合作方式獲得客戶;通過充分了解細分消費領域的風控模型、行業(yè)特征、資產質量等信息,管理風險。建立專屬業(yè)務系統(tǒng),借助央行征信系統(tǒng)、第三方征信機構與金融科技服務公司的數(shù)據與技術優(yōu)勢,多渠道評估借款人信用水平,降低貸款違約率。 四是發(fā)展服務型和主動配置型資產管理業(yè)務,培育資產配置能力。信托公司不斷尋找優(yōu)質私募機構合作,加強證券投資運營服務系統(tǒng)建設,大力發(fā)展陽光私募業(yè)務;基于陽光私募業(yè)務中積淀的托管及運營經驗和數(shù)據優(yōu)勢,聯(lián)動發(fā)展主動管理類的FOF(基金中的基金)/MOM(管理人的管理人基金)。 五是探索服務信托業(yè)務,發(fā)揮信托財產性優(yōu)勢。部分信托公司在服務信托業(yè)務上已有嘗試,包括家族信托、慈善公益信托、年金信托、消費信托、員工持股信托等,后續(xù)可在此基礎上,進一步擴大業(yè)務范圍。 (經濟日報記者 彭 江整理) 本文由來源于財鼎國際(www.hengpunai.cn) |